Grunddaten

• Vollständiger Name: Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA)
• Rechtsgrundlage: Finanzmarktaufsichtsgesetz (FINMAG) vom 22. Juni 2007
• Rechtsform: Öffentlich-rechtliche Anstalt des Bundes (Art. 4 FINMAG)
• Standort: Laupenstrasse 27, 3003 Bern
• Aufsicht über die FINMA: Bundesrat (indirekt), Parlament
• Finanzierung: Gebühren und Abgaben der beaufsichtigten Institute

Aufsichtsmandat

• Banken: ~240 Banken inkl. UBS als einzige G-SIB (global systemrelevante Bank)
• Versicherungen: ~140 Versicherungsunternehmen, Lebens-/Schaden-/Rückversicherung
• Effektenhändler / Börsen: Genehmigung und Marktaufsicht
• Kollektive Kapitalanlagen: ~7.000 Fonds, Fondsgesellschaften
• Finanzmarktinfrastrukturen: Börsen, zentrale Gegenparteien, Zentralverwahrer
• Weitere: Wechselstuben, Zahlungssysteme, FinTech-Lizenzen

Vorgängerorganisationen

• EBK (1931–2009) – Eidgenössische Bankenkommission: Banken- und Börsenaufsicht
• BPV (1885–2009) – Bundesamt für Privatversicherungen: Versicherungsaufsicht
• KST GwG (1998–2009) – Kontrollstelle für Geldwäschereibekämpfung: AML-Aufsicht NBFI

Zäsur 2023

• März 2023: Credit Suisse (CS) verliert binnen Tagen das Marktvertrauen
• 19. März 2023: Notrechtlich erzwungene Übernahme durch UBS – Wochenend-Deal
• AT1-Anleihen über CHF 16 Mrd. vollständig abgeschrieben – internationaler Präzedenzfall
• FINMA-Rolle: Koordination, Emergency Liquidity, Bewilligungserteilung

Rechtlicher Rahmen

• Bankengesetz (BankG): Grundlage für Zulassung und laufende Aufsicht
• Eigenmittelverordnung (ERV): Umsetzung Basel III / CRR in Schweizer Recht
• Liquiditätsverordnung (LiqV): LCR (Liquidity Coverage Ratio) und NSFR
• Bankenverordnung (BankV): Detailregeln zu Organisation, Gewähr, Risikomanagement
• FINMA-Rundschreiben: Konkretisierung der Anforderungen (z.B. RS 2006/6 Geldwäscherei, RS 2023/1 Operationelle Risiken)

Swiss Finish

• Schweizer Kapitalpuffer liegen systematisch über den Basler Mindestanforderungen
• Für UBS (G-SIB): Gesamtkapital-Anforderung bis zu 19–20% RWA (Basel: 13,5%)
• Countercyclical Buffer: aktiviert und erhöht bei Immobilienmarkt-Risiken
• Swiss Leverage Ratio: Schweizer Mindestanforderung 3,5% (Basel: 3%)
• Kritik: "Swiss Penalty" erhöht Refinanzierungskosten gegenüber europäischen Wettbewerbern

TBTF-Anforderungen an UBS

• Gone-Concern-Kapital: Verlustabsorption im Abwicklungsfall (TLAC-äquivalent)
• Recovery-Plan: Aufzeigen, wie UBS ohne staatliche Mittel stabilisiert werden kann
• Resolution-Plan: Abwicklungsplanung für das globale Netzwerk
• Systemrelevante Funktionen: Separierbarkeit von Inlandgeschäft (Einlagen, Kreditversorgung)
• Emergency Liquidity: Zugang zur Nationalbank (SNB PLB) gesetzlich verankert

Post-CS-Kapitaldebatten

• Bundesrat Bericht (2024): Empfehlung strengerer Eigenmittelunterlegung für Tochtergesellschaften
• UBS hält Eigenkapital auf Holdingeben – Schweizer Töchter (UBS Switzerland AG) sollen mehr Kapital erhalten
• Parlamentsdebatte: Linksseitige Forderung nach 15–20% Eigenkapital auf Substrat
• FINMA-Position: Systemische Widerstandsfähigkeit erhöhen, ohne Wettbewerbsfähigkeit zu zerstören
• UBS-Kritik: Überkapitalisierung gefährde globale Wettbewerbsposition

Chronologie der CS-Krise

• 2021–2022: Archegos- und Greensill-Verluste (CHF 10+ Mrd.), Reputationsschäden
• Herbst 2022: CS-CEO-Wechsel, Restrukturierungsankündigung, Vertrauensverlust
• März 2023: SVB-Kollaps verstärkt globale Bankenstress-Signale
• 15. März 2023: Saudi National Bank verweigert weitere CS-Kapitalspritze
• 19. März 2023: Bundesrat, SNB und FINMA erzwingen UBS-Übernahme über Notrecht
• AT1-Abschreibung: CHF 16 Mrd. Additional-Tier-1-Anleihen auf null gesetzt

FINMA-Untersuchung & Lessons Learned

• FINMA-Untersuchungsbericht (2023): Aufsicht war regelkonform, aber CS-Geschäftsmodell systemisch riskant
• Kritik an FINMA: Zu wenige Direktdurchgriffe, keine Sanktionsmöglichkeiten gegen Individuen
• Parlamentarische Untersuchungskommission (PUK): Kritische Beurteilung des Krisenmanagements
• Parlamentarische Untersuchungskommission: Auch SNB und EFD (Eidgenössisches Finanzdepartement) einbezogen
• Regulatorische Konsequenz: Senior-Manager-Regime (Verantwortlichkeitspflicht) im Aufbau

Swiss Solvency Test (SST)

• Grundlage: Art. 9a VAG (Versicherungsaufsichtsgesetz), FINMA-RS 2017/3
• Konzept: Risikobasierte Solvenzmessung analog zu Solvency II, aber mit Schweizer Eigenheiten
• SST-Quote: Verfügbares Risikokapital / Zielkapital – Schwelle bei 100%
• Bewertung: Marktnahe Bewertung aller Assets und Liabilities (fair value)
• Risikotypen: Marktrisiken, Versicherungsrisiken, Kreditrisiken, operationelle Risiken
• Reporting: Jährlicher SST-Bericht mit Offenlegung durch FINMA

Besonderheiten gegenüber Solvency II

• Kein direktes Äquivalenz-Abkommen mit der EU (steht aus)
• Keine Volatility Adjustment oder Matching Adjustment Mechanismen
• Stärker marktorientiert – kein Discount-Regime bei tiefen Zinsen
• Konzernaufsicht (Insurance Group Supervision) nach VAG
• Zurich Insurance, Swiss Re, Swiss Life: SST-Quoten deutlich über 200%

ORSA – Own Risk and Solvency Assessment

• Vorwärtsgerichtete Selbstbeurteilung der Solvenz
• Integriert in internen Kapitalplanungsprozess
• Szenarioanalysen und Stresstests Pflicht
• FINMA erhält ORSA-Bericht jährlich

Rückversicherungsaufsicht

• Swiss Re: weltweit zweitgrösster Rückversicherer, Hauptsitz Zürich
• FINMA beaufsichtigt Rückversicherer nach eigenem Regime
• Gruppenaufsicht inkl. internationaler Töchter
• Zugang zu internationalen Rückers.-märkten via Äquivalenzanerkennung

Geldwäschereiaufsicht (GwG)

• Geldwäschereigesetz (GwG): Sorgfaltspflichten für Finanzintermediäre
• FINMA-RS 2011/1: Geldwäscherei – Identifikation, Geschäftsbeziehungen, PEP
• Direkt beaufsichtigt: Banken, Versicherungen, Effektenhändler
• Indirekt: Nicht-bankmässige Finanzintermediäre via Selbstregulierungsorganisationen (SRO)
• MROS: Zusammenarbeit mit Meldestelle für Geldwäscherei (fedpol)
• FATF: Schweiz im Mutual Evaluation Review – aktive FINMA-Beteiligung

Enforcement-Instrumente

• Wiederherstellung des rechtmässigen Zustands: Hauptinstrument (Art. 31 FINMAG)
• Berufsverbot: Für natürliche Personen bis 5 Jahre (Art. 33 FINMAG)
• Bewilligungsentzug: Schwerste Massnahme – faktische Geschäftsaufgabe
• Einziehung von Gewinnen: Unrechtmässig erzielte Gewinne abschöpfen
• Liquidation: Zwangsauflösung bewilligungspflichtiger Unternehmen
• Amtshilfe: Informationsaustausch mit ausländischen Behörden

Token-Klassifikation der FINMA

• Zahlungs-Token (Payment Token): Bitcoin, Ether – grundsätzlich kein Wertpapier, GwG anwendbar
• Nutzungs-Token (Utility Token): Zugang zu Plattformdiensten – i.d.R. kein Wertpapier
• Anlage-Token (Asset Token): Beteiligungen, Forderungen, Sachanlagen – Wertpapier, BEHG anwendbar
• Hybride Token: Merkmale mehrerer Kategorien – nach Überwiegensprinzip beurteilt

Stablecoins & DeFi

• Stablecoin-Guidance FINMA 2019: Stablecoins mit Einlagencharakter benötigen Bankenbewilligung
• Libra/Diem (Meta): FINMA-Interaktion zu geplantem Libra-Projekt in Genf – schliesslich gescheitert
• Dezentralisierte Finanzen (DeFi): FINMA beobachtet, keine spezifische DeFi-Regulierung bislang
• Krypto-Verwahrer: Bewilligungspflichtig als Effektenhändler oder Bank bei Kundengeldern
• Crypto Valley Zug: Schweiz als führende Krypto-Jurisdiktion – FINMA-Regulierung als Qualitätsmerkmal

Äquivalenzstatus (Stand März 2026)

• Börsenäquivalenz: Seit Juli 2019 nicht mehr durch EU anerkannt – politischer Disput
• EMIR-CCP-Äquivalenz: SIX x-clear als zentrale Gegenpartei EU-anerkannt
• Solvency II: Schweizer Versicherungsaufsicht (SST) EU-äquivalent anerkannt
• MiFIR-Handelsplatzzwang: EU-Aktien dürfen von CH-Börse nicht mehr angeboten werden (Gegenreaktion 2019)
• UCITS-Vertrieb: Schweizer Fonds nicht UCITS – aufwendiges Drittland-Zulassungsverfahren

Bilaterale Abkommen III

• Verhandlungen CH–EU zu neuem Rahmenabkommen seit 2024 wieder aktiv
• Finanzdienstleistungsabkommen (FinsA-Äquivalent) explizit nicht Teil der Bilateralen III
• Schweizer Finanzbranche ohne institutionellen EU-Marktzugang
• Drittland-Status: Schweizer Banken benötigen EU-Tochtergesellschaften für EU-Kundschaft
• FINMA-Position: Technische Zusammenarbeit mit ESAs (European Supervisory Authorities) gewünscht

Schweizer Aufsichtsmodell

• FINMA beaufsichtigt beaufsichtigte Institute primär über zugelassene Prüfgesellschaften (PG)
• PG führen jährliche aufsichtsrechtliche Prüfungen durch (prudential audit)
• Pflichtprüfung: Jahresabschluss UND aufsichtsrechtliche Prüfung – oft kombiniert
• FINMA erhält Prüfberichte und kann diese auswerten ohne Eigeninspektionen
• Kritik nach CS: FINMA hatte zu wenig direkten Einblick in CS-Interna

Zulassung und Pflichten der PG

• Zulassung durch FINMA nach Prüfgesellschaftenverordnung (PGV)
• Mindestanforderungen: Berufspflichten, Unabhängigkeit, Ressourcen
• PG sind Treuhandunternehmen, keine Behörden – aber gesetzlich verpflichtet
• Aufsichtsprüfbericht: Strukturierter Bericht nach FINMA-Vorgaben
• PG-Rotation: Regelungen zu Rotationspflichten in Diskussion post-CS

Bundesrat-Vorschläge (2024)

• Kapital auf Tochtergesellschaftsebene: UBS Switzerland AG soll deutlich mehr Eigenkapital halten – nicht nur auf Konsolidierungsebene
• Erweitertes Instrumentarium FINMA: Mehr Eingriffsmöglichkeiten bei frühen Warnsignalen
• Senior Manager Regime (SMR): Individuelle Verantwortlichkeit von Führungskräften (analog UK SMR)
• Lohnoffenlegungspflicht: FINMA darf Vergütungen bei systemrelevanten Banken offenlegen
• Emergency Liquidity Assistance (ELA+): Gesetzliche Verankerung der staatlichen Liquiditätshilfe mit Verlustschutz für den Bund

Parlamentsdebatte – Hauptkonfliktlinien

• Links / SP / Grüne: Härtere Kapitalanforderungen, mögliche Aufspaltung UBS in Retail/Investment
• Mitte / FDP: Proportionaler Ansatz – Wettbewerbsfähigkeit schützen, SMR ja, aber umsetzbar
• SVP: Kritik an überschiessender Regulierung, Standortrisiken
• UBS-Position: Lehnt übertriebene Kapitalauflagen ab – droht mit Standortverlagerung
• FINMA-Position: Grundsätzlich unterstützend für mehr Direktbefugnisse

Handlungsempfehlungen für Institute

• Kapitalplanung: Swiss-Finish-Anforderungen in Mittelfristplanung einrechnen
• Senior-Manager-Readiness: Verantwortlichkeitsmatrix und Dokumentation jetzt aufbauen
• AML-Upgrade: Risikobasierter Ansatz mit nachweisbarer PEP-Tiefenprüfung
• Aufsichtsdialog: Proaktive Kommunikation mit FINMA bei strategischen Veränderungen

Chancen durch Schweizer Regulierung

• Reputation: Swiss regulation als Qualitätsmerkmal – Vertrauensbonus bei institutionellen Kunden
• Krypto-Führerschaft: Swiss Crypto Valley dank klarer FINMA-Leitlinien
• Rückversicherung: SST-Äquivalenz ermöglicht EU-Marktzugang für Rückversicherer
• FinTech-Lizenz: Proportionaler Einstieg in Schweizer Finanzmarkt für Innovatoren

• TBTF-Gesetzgebung: Parlamentsentscheid zu UBS-Kapitalanforderungen auf Tochterebene
• Senior Manager Regime: Vernehmlassungsabschluss, voraussichtlich 2026/27 in Kraft
• ELA+ Gesetz: Definitiver Beschluss Emergency Liquidity Assistance Rahmen
• Cyber-Resilience: RS 2023/1 vollständig umgesetzt – FINMA Enforcement bei Lücken

• EU-Verhältnis: Ergebnis Bilaterale III – ev. Annäherung in Finanzdienstleistungen
• SupTech-Ausbau: Datenzugriffsrechte der FINMA gestärkt – automated reporting
• KI-Regulierung: Erste FINMA-Guidance zu KI-Einsatz in Finanzinstituten erwartet
• DLT-Markt: Wachstum SDX, weitere DLT-Handelssystem-Bewilligungen

• Post-Basel III Finalisierung: ERV-Revision vollständig abgeschlossen und umgesetzt
• UBS-Kapitalregime stabil: Klarheit über Swiss-Finish-Level für G-SIB
• Krypto-Vollreifung: DeFi-Regulierung, tokenisierte Wertschriften, CBDC-Piloten
• Nachhaltigkeitsrisiken: Klima-Stresstests, TCFD-Integration in Aufsichtspraxis