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IOSCO
Globale Standards für Wertpapiermärkte & Anlegerschutz

Die International Organization of Securities Commissions – globaler Standardsetzer für Kapitalmarktregulierung und Anlegerschutz

Schablitzki Management Consulting | März 2026 | Vertraulich

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IOSCO auf einen Blick

Kennzahlen und Eckdaten des globalen Kapitalmarktaufsehers

130+

Mitgliedsorganisationen

1983

Gründungsjahr

Madrid

Hauptsitz

95%

der Weltkapitalmärkte reguliert

Grunddaten

Vollform: International Organization of Securities Commissions
Rechtsform: Internationale Nichtregierungsorganisation
Sitz: Madrid, Spanien (seit 2002)
Mitglieder: 130+ ordentliche, assoziierte und angegliederte Mitglieder
Vorsitzender: Jean-Paul Servais (FSMA Belgien), Chair of Board
Generalsekretär: Tajinder Singh (seit 2020)

Mitgliedschaftsstruktur

Ordentliche Mitglieder: Nationale Wertpapieraufsichtsbehörden (z.B. BaFin, SEC, FCA, ESMA-assoziiert)
Assoziierte Mitglieder: Supra- und internationale Organisationen
Angegliederte Mitglieder: Börsen, Selbstregulierungsorganisationen, Marktbetreiber
Anteil an globalen Märkten: ca. 95% der weltweiten Wertpapiermärkte abgedeckt

Quellen: iosco.org, IOSCO Annual Report 2024, FSB Membership – Stand März 2026

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Historische Entwicklung

Von der interamerikanischen Initiative zum globalen Standardsetzer

1983

Gründung als interamerikanische Wertpapieraufsichts-organisation

1987

Öffnung für europäische und asiatische Behörden – globale Ausrichtung

1998

Objectives and Principles of Securities Regulation (30 Prinzipien)

2002

Permanentes Sekretariat in Madrid; MMoU (Multilateral Memorandum of Understanding) beschlossen

2010

Erweiterung auf 38 Prinzipien; G20-Mandat für OTC-Derivate-Reform

2024+

Enhanced MMoU, Crypto-Policy, AI-Agenda, ESG-Ratings-Standards

Meilensteine der Standardsetzung

1998: Erste globale Principles – Basis aller IOSCO-Arbeit
2002: MMoU – Durchsetzungskooperation über Grenzen hinweg
2010: G20-Mandat für OTC-Derivatereform nach Finanzkrise
2012: IOSCO Principles for Financial Benchmarks (LIBOR-Reaktion)
2023: Enhanced MMoU (EMMoU) – stärkeres Enforcement-Netzwerk

G20-Rolle

IOSCO ist festes Mitglied des Financial Stability Board (FSB)
Empfänger von G20-Mandaten in Bereichen Derivate, FinTech, Krypto, ESG
Enge Zusammenarbeit mit BCBS (Bankenausschuss für Bankenaufsicht) und CPMI (Committee on Payments and Market Infrastructures)
Koordiniert globale regulatorische Antworten auf systemische Marktrisiken

Quellen: IOSCO History, FSB Annual Report 2024, G20 Financial Regulatory Reform Tracker

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Organisationsstruktur

Board, Komitees und Sekretariat

Board of IOSCO

Chair: Jean-Paul Servais (FSMA Belgien) · Höchstes Entscheidungsgremium

Secretariat General

Tajinder Singh · Madrid

Growth and Emerging Markets Committee

GEM Committee · Schwellenmarkt-Agenda

Presidents' Committee

Alle Mitglieder · Plenum

Policy Committee 1

Disclosure & Accounting

Policy Committee 2

Secondary Markets

Policy Committee 3

Intermediaries

Policy Committee 5

Investment Management

Quellen: IOSCO Structure, iosco.org/about – Stand März 2026

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Kernaufgaben

Die vier strategischen Pfeiler der IOSCO-Arbeit

Mandat 1

Anlegerschutz

Investor Protection

Sicherstellung fairer Behandlung von Investoren weltweit: Offenlegungspflichten, Prospektstandards, kollektives Anlagevermögen, Schutz vor Marktmissbrauch und Betrug.

Mandat 2

Faire & effiziente Märkte

Fair & Efficient Markets

Entwicklung von Standards für Marktstruktur, Handelsinfrastruktur, Preisbildung und Transparenz – damit Märkte integer und effizient funktionieren.

Mandat 3

Systemrisikoreduzierung

Systemic Risk Reduction

Identifikation und Minderung systemischer Risiken im globalen Finanzsystem: CCPs (Central Counterparties), Märkte für Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, Stressszenarien.

Mandat 4

Internationale Kooperation

International Cooperation

Koordination der grenzüberschreitenden Durchsetzung: MMoU-Netzwerk, Informationsaustausch, Kapazitätsaufbau in Schwellenländern, G20-Koordiation.

Querschnittsthemen 2024–2026

Crypto & Digital Assets – Policy Recommendations, Stablecoins, DeFi

Sustainable Finance – ESG-Ratings, Carbon Markets, ISSB-Alignment

FinTech & KI – Regulatory Sandboxes, AI in Capital Markets

Quellen: IOSCO Strategic Direction 2023–2024, IOSCO Annual Report 2024

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Objectives & Principles of Securities Regulation

38 Prinzipien als globaler Referenzrahmen der Kapitalmarktaufsicht

38

Prinzipien (seit 2010)

8

Themengruppen

IWF/WB

Assessment-Partner

FSAP

Umsetzungs-prüfverfahren

Themengruppen der 38 Prinzipien

Regulator (PP A): Unabhängigkeit, Ressourcen, Accountability (PP 1–8)
Selbstregulierung (PP B): SRO-Aufsicht (PP 9–10)
Enforcement (PP C): Inspektionen, Sanktionen (PP 11–13)
Zusammenarbeit (PP D): Informationsaustausch, MoU (PP 14–16)
Emittenten (PP E): Offenlegung, Rechnungslegung (PP 17–20)
Investoren (PP F): Kollektive Anlagen, CIS (PP 21–24)
Intermediäre (PP G): Zulassung, Standards (PP 25–28)
Sekundärmärkte (PP H): Transparenz, Marktintegrität (PP 29–38)

Assessment-Methodik

Bewertung durch den International Monetary Fund (IWF) und die Weltbank im Rahmen des Financial Sector Assessment Program (FSAP)
Vier Bewertungsstufen: Implemented (I), Broadly Implemented (BI), Partly Implemented (PI), Not Implemented (NI)
Self-Assessment als ergänzendes Instrument für Mitgliedsbehörden
Peer Reviews durch das IOSCO Assessment Committee
Deutschland (BaFin): zuletzt FSAP 2016, neues Assessment ausstehend

"The IOSCO Principles are widely recognized as the global benchmark for securities regulation." – FSB, 2023

Quellen: IOSCO Objectives and Principles of Securities Regulation, 2010; IOSCO Assessment Committee Reports

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Derivate & Central Counterparties

OTC-Derivatereform und CCP-Standards nach der Finanzkrise 2008

G20-Mandat: OTC-Derivatereform

Ausgangspunkt: Pittsburgh Summit 2009 – G20-Auftrag zur Reformierung des außerbörslichen (OTC) Derivatemarkts
Clearing-Pflicht: Standardisierte OTC-Derivate müssen über CCPs abgewickelt werden
Meldepflicht: Alle OTC-Kontrakte an Transaktionsregister (Trade Repositories)
Plattformpflicht: Handel auf organisierten Handelsplätzen oder Börsen, wo möglich
Margining: Sicherheitenstellung für nicht-geclearte Derivate (UMR – Uncleared Margin Rules)

CCP-Standards: PFMI (mit CPMI)

PFMI: Principles for Financial Market Infrastructures (2012, gemeinsam mit CPMI)
24 Prinzipien für systemrelevante Finanzmarktinfrastrukturen: CCPs, Zahlungssysteme, Wertpapierabwicklungssysteme
Resilienz: Cover-2-Anforderung (Ausfall der 2 größten Teilnehmer)
Recovery & Resolution: CCP Recovery Planning, Junktim mit FSB-Resolution-Standards
Interoperabilität: Cross-border CCP-Oversight (z.B. LCH, Eurex Clearing)

Aktuell: CCP Stress Testing & Cyber Resilience

IOSCO/CPMI koordinieren globale CCP Stress Tests (System-weite Szenarien)
Cyber-Resilience-Leitfaden für FMIs (2016, Update 2024)

Cross-border CCP Recognition: ESMA-Äquivalenzrahmen unter Druck nach Brexit
CCP Resolution: Globaler Standard für geordnete Abwicklung systemrelevanter CCPs

Quellen: IOSCO/CPMI PFMI 2012; IOSCO OTC Derivatives Working Group Reports; FSB CCP Resolution Standards 2024

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Benchmarks & Finanzindizes

IOSCO Principles for Financial Benchmarks und die LIBOR-Transition

IOSCO Principles for Financial Benchmarks (2013)

Anlass: LIBOR-Manipulationsskandal 2012 – systemisches Vertrauensproblem
19 Prinzipien für Governance, Qualität, Methodik und Accountability von Benchmark-Administratoren
Grundlage für EU BMR (Benchmark Regulation), UK BMR, IOSCA-konforme Frameworks weltweit
Scope: Zinsindizes (LIBOR, EURIBOR, SONIA), Rohstoffindizes, FX-Benchmarks, ESG-Indizes
Regelmäßige Überprüfungen durch Statement of Compliance

LIBOR-Transition

Ende LIBOR: Ende-2021 (USD: Juni 2023) – einer der größten regulatorischen Übergangsprozesse
IOSCO koordinierte globale Arbeit zur Entwicklung risikoloser Alternativzinssätze (Risk-Free Rates, RFR)
Nachfolgesätze: SOFR (USD), SONIA (GBP), €STR (EUR), TONAR (JPY)
Konsultation zu EURIBOR-Robustheit: Hybrid-Methodik als IOSCO-konformes Modell
Fortlaufende Überwachung: Statement of Compliance für kritische Benchmarks

Aktuelle Entwicklungen: ESG & Rohstoffbenchmarks

IOSCO Consultation Report zu ESG-Ratings und ESG-Datenanbietern (2021/2023) – erste regulatorische Grundlage weltweit
EU ESAP (European Single Access Point) und ESRS-Alignment mit IOSCO-Prinzipien

Rohstoffbenchmarks: Besondere Governance-Anforderungen für Price Reporting Agencies (PRA) wie Platts, ICIS
Krypto-Benchmarks: IOSCO prüft Anwendbarkeit der Benchmark-Prinzipien auf digitale Asset-Indizes

Quellen: IOSCO Principles for Financial Benchmarks, 2013; IOSCO LIBOR Transition Consultation 2022; EU BMR Review 2025

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Krypto & Digitale Assets

IOSCO-Policy-Empfehlungen für Kryptomärkte, DeFi und Stablecoins

Policy Recommendations für Kryptomärkte (2023)

18 Empfehlungen für Regulatoren zu Crypto Asset Service Providers (CASPs)
Kerngrundsatz: "Same Activity, Same Risk, Same Regulation" – funktionale Äquivalenz
Anforderungen zu Governance, Interessenkonflikten, Kundenvermögenstrennung, Marktintegrität
Kompatibel mit EU-MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation), UK und Singapur-Regime
G20-Endorsement der IOSCO-Empfehlungen im September 2023

DeFi: Dezentrale Finanzmärkte

IOSCO DeFi Report (2023): Analyse des regulatorischen Rahmens für dezentrale Protokolle
Identifikation von "verantwortlichen Parteien" trotz Dezentralisierungsbehauptungen
Risiken: Marktintegrität, Anlegerschutz, Systemrisiken durch Interconnectedness
9 Empfehlungen: Regulatorische Behandlung gemäß wirtschaftlicher Funktion
Koordination mit FSB und BCBS zum Gesamtbild digitaler Finanzrisiken

Stablecoins & Tokenisierung

IOSCO/FSB Stablecoin-Report (2022): Globale Standards für systemrelevante Stablecoins
Anforderungen an Reserve-Management, Einlöserecht, Governance

Tokenisierung: IOSCO Consultation zu tokenisierten Wertpapieren – Clearing, Settlement, Verwahrung
Interoperabilität verschiedener Blockchain-Systeme als Regulierungsherausforderung

Quellen: IOSCO Policy Recommendations for Crypto-Asset Markets, Nov. 2023; IOSCO DeFi Report 2023; FSB/IOSCO Stablecoin Report 2022

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Sustainable Finance & ESG

ESG-Ratings, Kohlenstoffmärkte und nachhaltige Offenlegung

ESG-Ratings & Datenanbieter

IOSCO Report (2021): Erste globale Analyse der ESG-Ratingbranche – Konzentration, Methodik-Intransparenz, Interessenkonflikte
Empfehlungen: Transparenz, Unabhängigkeit, Offenlegung von Methodik und Datenbasis
Basis für EU ESAP / ESG-Ratings-Verordnung (2024), UK-Regime, Japan-Verhaltenskodex
Follow-up 2023: Monitoring der Regulierungsimplementierung in G20-Ländern
Konsistenzprüfung mit ISSB-Standards (International Sustainability Standards Board)

Carbon Markets

IOSCO Voluntary Carbon Markets Report (2023): Standards für freiwillige CO2-Märkte
Empfehlungen: Integrität, Offenlegung, Vermeidung von Greenwashing
Koordination mit IOSCO-Mitgliedern zur Umsetzung der Integrity Council for Voluntary Carbon Markets (ICVCM)-Standards
Regulierung von Carbon Credits als Commodities oder Wertpapiere – jurisdiktionsübergreifende Frage

Nachhaltige Kapitalmarktoffenlegung

ISSB-Alignment

IOSCO empfiehlt Mitgliedsbehörden, IFRS S1/S2 (ISSB) als Basis für verpflichtende Klimaoffenlegung zu übernehmen

Greenwashing

IOSCO Consultation (2023) zu Greenwashing-Risiken in Wertpapieren – Asset Management, Ratings, Benchmarks

Transition Finance

IOSCO-Arbeitsgruppe zu Transition Finance – Einbindung von Übergangsplänen in Emittentenoffenlegung

Quellen: IOSCO ESG Ratings Report 2021, IOSCO Voluntary Carbon Markets 2023, IOSCO Greenwashing Consultation 2023

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Marktfragmentierung & Liquidität

Grenzüberschreitende Regulierung und Marktstruktur-Standards

Cross-Border Regulation

IOSCO Task Force on Cross-Border Regulation: Analyse von Ansätzen zur grenzüberschreitenden Regulierung (Nationaler Approach vs. Mutual Recognition)
Vier Modalitäten: Unilateral, Mutual Recognition, Harmonization, Substituted Compliance
Substituted Compliance: Akzeptanz ausländischer Regeln als ausreichend – Umsetzung in US, EU, UK schwierig
Fragmentierungsrisiko durch Post-Brexit-Regulierungsdivergenzen: London vs. EU-Standorte
IOSCO-Monitoring der regulatorischen Kohärenz in G20-Ländern

Sekundärmarkt-Standards

IOSCO Principles for Regulation of Secondary Markets (Sekundärmarkt-Prinzipien PP 29–38)
Pre- und Post-trade Transparenz: Mindeststandards für Aktien- und Anleihemärkte
Dark Pools und Alternative Handelssysteme (Alternative Trading Systems, ATS) – Überwachungsanforderungen
Marktdatenstandards: Zugänglichkeit und Preisfairness für Handelsdaten
Circuit Breakers und Handelsunterbrechungen – globale Koordination bei Market Stress

Anleihe- & Repo-Märkte: Liquiditätsbeobachtung

IOSCO Consultation zu Corporate Bond Markets (2022): Transparenz und Liquiditätsrisiken
Stress-Episoden 2020 (COVID-19) und 2022 (Gilt-Krise UK) als Analyseanlass

Open-End Funds (OEF): Liquiditätsmanagement-Standards – Swing Pricing, Gating, Side Pockets
FSB/IOSCO Coordination zu Non-Bank Financial Intermediation (NBFI) und Liquiditätsmismatches

Quellen: IOSCO Cross-Border Regulation Toolkit 2019; IOSCO Corporate Bond Markets Report 2022; FSB/IOSCO NBFI Work 2024

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FinTech & Künstliche Intelligenz

Innovationsförderung, Regulatory Sandboxes und KI in Kapitalmärkten

Regulatory Sandboxes & Innovation Hubs

IOSCO Global Sandbox (2021): Multinationaler Sandbox für grenzüberschreitende FinTech-Testumgebungen
Kohorte-basierter Ansatz: Unternehmen testen grenzüberschreitende Produkte unter Aufsicht mehrerer Behörden gleichzeitig
Bereits 4 Kohorten abgeschlossen; Teilnehmer aus 70+ Jurisdiktionen
Ziel: Reduktion regulatorischer Arbitrage und Mehrfachzulassungsaufwand für FinTechs
IOSCO-Innovation Hub: Koordinationsstelle für Behörden zum FinTech-Wissensaustausch

KI in Kapitalmärkten

IOSCO AI Report (2020, Update 2024): Analyse von KI- und ML-Einsatz bei Intermediären, Asset Managern und Marktinfrastrukturen
Risiken: Modell-Bias, Herdenverhalten (Correlated AI Models), Erklärbarkeit ("Black Box")
IOSCO-Empfehlungen: Governance-Rahmen, menschliche Kontrolle, Modell-Validierung
Alignment mit EU AI Act (Hochrisiko-Klassifikation für KI in Kreditvergabe und Handel)
IOSCO Taskforce zu Generativer KI (GenAI) in Finanzmärkten – Report erwartet H1 2025

Tokenisierung & DLT in Kapitalmärkten

Tokenisierte Wertpapiere – IOSCO Consultation 2024 zu Clearing, Settlement und Verwahrung

DLT-Marktinfrastrukturen – Anwendung von PFMI auf Distributed Ledger Technology-basierte FMIs

RegTech – Automatisierte Compliance-Tools, Transaktionsmonitoring, Reporting-Automatisierung

Quellen: IOSCO AI and ML Report 2024; IOSCO Global Sandbox Annual Report 2024; IOSCO Tokenization Consultation 2024

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MMoU & Enhanced MMoU

Grenzüberschreitende Durchsetzungskooperation als Kerninstrument

Multilateral Memorandum of Understanding (MMoU, 2002)

Zweck: Bilaterale Kooperationsinfrastruktur für Aufsichts- und Enforcement-Zusammenarbeit unter IOSCO-Dach
Unterzeichner: 130+ Behörden weltweit (vollständige IOSCO-Kernmitgliedschaft)
Kerninhalt: Informationsaustausch, Amtshilfe, Herausgabe von Unterlagen und Zeugenaussagen
Keine gegenseitige Anerkennung, sondern Kooperationsverpflichtung
Konditionierung: Neumitglieder müssen MMoU-fähig sein (IOSCO-Aufnahmekriterium)

Enhanced MMoU (EMMoU, 2023)

Stärkung der Enforcement-Kooperation durch erweiterte Auskunftsbefugnisse
Neue Kooperationstools: Direktbefragung von Zeugen in ausländischen Jurisdiktionen, Zugang zu Cloud-Daten
Reaktion auf digitale Märkte: Krypto-Enforcement, grenzüberschreitende Betrugsfälle
Stufenweiser Beitritt: Behörden müssen gesetzliche Voraussetzungen nachweisen
EMMoU-Unterzeichner (2024): 75+ Behörden, darunter SEC, FCA, BaFin, JFSA, ASIC

Praktische Anwendung: Enforcement-Zusammenarbeit

Marktmissbrauch

Insider Trading und Marktmanipulation: Koordination von Ermittlungen über Landesgrenzen hinweg (z.B. UK FCA – SEC-Fälle)

Anlegerschutz

Internationale Betrugsbekämpfung: Investment Fraud, Schneeballsysteme, unlizenzierte Anbieter

Krypto-Enforcement

IOSCO-Koordination bei Krypto-Betrugsfällen – Tokenverkäufe ohne Prospekt, Exchange-Manipulationen

Quellen: IOSCO MMoU Signatories List 2024; IOSCO Enhanced MMoU Framework; SEC/FCA Joint Enforcement Reports

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Zusammenarbeit mit BCBS & FSB

Joint Working und Koordination im globalen Regulierungsökosystem

Financial Stability Board (FSB)

IOSCO ist ordentliches FSB-Mitglied und nimmt an Plenum und Arbeitsgruppen teil
Gemeinsame Arbeitsbereiche: Derivate-Reform, CCP Resolution, Non-Bank Financial Intermediation (NBFI), Krypto, KI
FSB koordiniert IOSCO-, BCBS- und CPMI-Arbeiten zu systemischen Risiken und regulatorischer Kohärenz
IOSCO-Chair ist ständiges FSB-Steering-Committee-Mitglied
G20-Reporting: IOSCO liefert jährliche Fortschrittsberichte zu G20-Mandaten an FSB

Basel Committee on Banking Supervision (BCBS)

Gemeinsame Felder: PFMI (CCP-Standards), Margin Requirements für OTC-Derivate, Counterparty Credit Risk
Basel III/IV-Implementierung: Abstimmung zu Kapitalanforderungen für Handelsbuch (FRTB) mit IOSCO-Marktstandards
Crypto-Assets: BCBS Prudential Standard (SCO60) und IOSCO Policy Recommendations – gemeinsamer Referenzrahmen
Zinsrisiko im Bankbuch (IRRBB): Abstimmung mit IOSCO-Standards für Zinsderivate-Märkte

Weitere internationale Partner

Organisation	Kooperationsfeld	Relevanz für IOSCO
CPMI (Committee on Payments and Market Infrastructures)	PFMI, CCP-Standards, Zahlungssysteme	Ko-Standardsetzer für FMI-Regulierung
IASB / ISSB	Rechnungslegungs- und Nachhaltigkeitsstandards	Offenlegungsstandards für IOSCO-Emittenten
IWF / Weltbank	FSAP-Assessments, Kapazitätsaufbau	IOSCO-Prinzipien-Assessments
FATF (Financial Action Task Force)	Geldwäschebekämpfung, Krypto-AML	Abstimmung zu VASP-Regulierung

Quellen: FSB Charter; IOSCO/CPMI PFMI 2012; BCBS Crypto Standard SCO60 2023; IOSCO Annual Report 2024

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Capacity Building

Unterstützung von Schwellenmärkten und Kompetenzaufbau weltweit

Growth and Emerging Markets (GEM) Committee

Repräsentiert 75+ Schwellen- und Entwicklungsländerbehörden innerhalb von IOSCO
Politikschwerpunkte: Zugang zu Kapitalmärkten, Retail-Anlegerschutz, lokale Kapitalmarktentwicklung
GEM Capacity Building Programs: Technische Hilfe für regulatorische Rahmensetzung in Bereichen Wertpapieraufsicht, Marktinfrastruktur, AML
GEM Annual Conference: Plattform für Erfahrungsaustausch und South-South-Kooperation
Agenda 2024–2026: Sustainable Finance, Krypto-Regulierung, Finanzielle Inklusion

IOSCO Training & Knowledge Transfer

IOSCO Academy: Online-Lernplattform für Aufsichtsbehörden-Mitarbeiter weltweit (Kurse zu Enforcement, Marktintegrität, FinTech)
Regionale Seminare und Workshops in Partnerschaft mit IOSCO-Mitgliedern
Technische Assistenz: Individuelle Unterstützung für Behörden beim Aufbau regulatorischer Kapazitäten
Peer Learning: Exchange-Programme zwischen entwickelten und aufstrebenden Regulatoren
Publication Library: Öffentlich zugängliche Reports, Toolkits, Consultation Papers

Regionale Dimensionen

Afrika

Partnerschaft mit African Securities Exchanges Association (ASEA); Aufbau von Kapitalmarktstrukturen in Subsahara-Afrika

Asien-Pazifik

Zusammenarbeit mit APEC und ASEAN Capital Markets Forum; Tech-getriebene Kapitalmarktentwicklung in Singapur, Malaysia, Vietnam

Lateinamerika

IOSCO-Gründungsregion; Zusammenarbeit mit COSRA (Ibero-amerikanische Aufsichtsbehörden) und lokalen Kapitalmärkten

Quellen: IOSCO GEM Committee Annual Report 2024; IOSCO Capacity Building Program; IOSCO Academy

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Impact auf Finanzinstitute

Umsetzung von IOSCO-Standards in der Praxis – Relevanz für Banken, Asset Manager und Marktinfrastrukturen

Direkte Auswirkungen

Banken mit Handelsaktivitäten: PFMI-konforme CCP-Nutzung Pflicht für OTC-Derivate, Margin-Anforderungen (UMR Phase 6)
Asset Manager: Open-End-Fund-Liquiditätsregeln (Swing Pricing, Gating-Mechanismen), IOSCO-Compliance bei Cross-Border-Aktivitäten
Wertpapierfirmen: IOSCO-Prinzipien als Basis für MiFID II, UK MiFID-Äquivalent, Hongkong SFO
Marktbetreiber/CCPs: PFMI-Compliance als Zulassungsvoraussetzung; Stress-Tests nach IOSCO/CPMI-Szenarien

Indirekte Transmission

IOSCO-Standards wirken über nationale Transpositionsgesetze: EU (MiCAR, MiFID, BMR, EMIR), UK (FCA-Rules), US (SEC-Regeln)
Compliance-Aufwand: Grenzüberschreitend tätige Institute müssen Konsistenz zwischen IOSCO-Prinzipien und lokaler Umsetzung sicherstellen
ESG/Offenlegung: IOSCO-kompatible ISSB-Standards als globales Offenlegungs-Backbone
Krypto: CASPs müssen IOSCO-Empfehlungen als Benchmark für Compliance-Design verwenden

Handlungsfelder für Institute: Prioritätenliste 2025–2026

Thema	IOSCO-Instrument	Handlungsdringlichkeit
OTC-Derivate-Clearing & Margining	PFMI, UMR Phase 6	Hoch
ESG-Offenlegung (ISSB S1/S2)	IOSCO ISSB-Endorsement	Hoch
Krypto-Compliance (CASPs)	IOSCO Crypto-Recommendations 2023	Mittel
KI-Governance im Handel	IOSCO AI/ML Report 2024	Mittel
Liquiditätsmanagement OEF	IOSCO OEF Guidance 2023	Mittel

Quellen: IOSCO Annual Report 2024; IOSCO OEF Liquidity Management Guidance 2023; IOSCO AI/ML Report 2024

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SWOT-Analyse

Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken der IOSCO

Stärken

Globale Legitimität: Repräsentation von 95% der Weltkapitalmärkte
Anerkannte Principles als globaler De-facto-Standard (FSAP, IWF, Weltbank)
Breites Netzwerk: MMoU und EMMoU für grenzüberschreitende Enforcement-Kooperation
G20-Mandat: Direkte Einbindung in globale Finanzstabilitätspolitik
Starke Kooperationsstruktur mit FSB, BCBS und CPMI
Global Sandbox: Innovationsfreundliche Testumgebungen für FinTech

Schwächen

Keine Durchsetzungsbefugnisse: IOSCO kann nur empfehlen, nicht verpflichten
Langsame Konsensbildung durch Heterogenität der Mitglieder (130+ Jurisdiktionen)
Fragmentierung durch divergierende nationale Umsetzung von IOSCO-Prinzipien
Begrenzte personelle und finanzielle Ressourcen im Vergleich zu nationalen Aufsehern
Schwierige Koordination mit FATF/AML-Bereich (unterschiedliche Mandat-Logiken)

Chancen

Crypto & DeFi: IOSCO als "erster Mover" bei globalen Standards – Wettbewerbsvorteil
ISSB-Alignment: ESG-Offenlegung global zu vereinheitlichen – massiver Einflussgewinn
Tokenisierung: Neue Regulierungsfelder für PFMI und Wertpapieraufsicht
KI-Agenda: Frühzeitige Standards zu AI-Governance in Kapitalmärkten
Kapazitätsaufbau: Expansion in Schwellenmärkten stärkt Netzwerk und Mitgliederrelevanz

Risiken

Geopolitische Fragmentierung: US-China-Regulierungskonkurrenz schwächt globale Kohärenz
Regulatory Arbitrage: Jurisdiktionen könnten IOSCO-Standards gezielt unterbieten
Schnelle Technologieentwicklung überfordert Konsensgeschwindigkeit
Wettbewerb um Standard-Leadership mit BCBS und FSB in Überschneidungsgebieten
Legitimationsdruck: Demokratische Accountability großer Standardsetzer zunehmend hinterfragt

Quellen: IOSCO Strategic Plan 2024–2026; eigene Analyse Schablitzki Management Consulting, März 2026

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Ausblick 2026–2029

Strategische Prioritäten und kommende Standard-Initiativen

Strategische Prioritäten (IOSCO Strategic Direction 2025–2026)

Crypto & Digital Assets: Implementierungsmonitoring der 2023-Empfehlungen in G20-Ländern
Sustainable Finance: ISSB-Adoption-Monitoring, ESG-Ratings-Regulierung, Carbon Markets
KI & Emerging Tech: GenAI-Report, AI-Governance-Standards für Intermediäre
NBFI-Resilienz: Non-Bank Financial Intermediation – Liquiditätsmismatches in Fonds
Market Fragmentation: Post-Brexit-Regulierungsdivergenz, Cross-border CCP-Recognition

Anstehende Standard-Initiativen

Tokenisierung (2025/26): Finale Empfehlungen zu tokenisierten Wertpapieren und DLT-Infrastrukturen
OEF-Liquiditätsstandards: Überarbeitung und Verschärfung nach 2022/2023-Erfahrungen (UK LDI-Krise)
Krypto-Implementierungsmonitoring: Wie setzen G20-Länder die 18 Empfehlungen um?
ESG-Ratings-Regulierung: Globaler Konvergenzcheck nach EU- und UK-Einführung
AI Systemic Risk: Systemische Risiken durch korrelierte KI-Modelle im Handel – Taskforce-Bericht 2025

Paradigmenwechsel: IOSCO verschiebt seinen Fokus von der Standardsetzung hin zum Implementierungsmonitoring und zur Enforcement-Kooperation. Das EMMoU ist der erste Schritt zu einem schlagkräftigeren globalen Durchsetzungsnetzwerk.

Quellen: IOSCO Strategic Direction 2025–2026; FSB Workplan 2025; G20 India Presidency Regulatory Priorities 2024